Κύριος Επιχείρηση Οικονομικά 101: Κατανόηση του όρου Διάρθρωση των Επιτοκίων και της Καμπύλης Απόδοσης

Οικονομικά 101: Κατανόηση του όρου Διάρθρωση των Επιτοκίων και της Καμπύλης Απόδοσης

Όταν επενδύετε τα χρήματά σας σε τοκοφόρο τίτλο, το ποσό των καταβληθέντων τόκων ποικίλλει ανάλογα με τη διάρκεια του επενδυτικού όρου. Με άλλα λόγια, ένα ομόλογο ταμιευτηρίου με διάρκεια ενός έτους μπορεί να πληρώσει ένα αρκετά χαμηλό επιτόκιο, αλλά εάν επενδύσετε τα χρήματά σας σε ένα ομόλογο με μια δεκαετή περίοδο, ενδέχεται να λάβετε υψηλότερο επιτόκιο. Όταν συζητάμε για το πώς η διάρκεια της επένδυσης επηρεάζει το επιτόκιο μιας ασφάλειας, μιλάμε για τη δομή όρου της ασφάλειας.

Μετάβαση στην ενότητα


Ο Paul Krugman διδάσκει οικονομικά και κοινωνία Ο Paul Krugman διδάσκει οικονομικά και κοινωνία

Ο βραβευμένος με Νόμπελ οικονομολόγος Paul Krugman σας διδάσκει τις οικονομικές θεωρίες που καθοδηγούν την ιστορία, την πολιτική και βοηθούν να εξηγήσετε τον κόσμο γύρω σας.



Μάθε περισσότερα

Ποια είναι η όρος Διάρθρωση των Επιτοκίων;

Ο όρος διάρθρωση των επιτοκίων είναι ένα εργαλείο σύγκρισης που απεικονίζει τη διάρκεια του επενδυτικού τίτλου έναντι του ποσού των τόκων που πληρώνουν. Στους οικονομικούς κύκλους, ο όρος δομή των επιτοκίων αναφέρεται συχνά ως καμπύλη απόδοσης.

Απεικόνιση της καμπύλης απόδοσης

Τι είναι η καμπύλη απόδοσης;

Η καμπύλη απόδοσης είναι μια γραμμή που αντιπροσωπεύει την απόδοση (ή το ποσό των τόκων που καταβάλλονται) από διάφορα ομόλογα και επενδυτικά χαρτονομίσματα που επιτυγχάνουν τη λήξη σε διάφορες ημερομηνίες.

Η καμπύλη απόδοσης μπορεί να απεικονιστεί σε έναν τυπικό άξονα XY.



  • Ο άξονας X αντιπροσωπεύει την περίοδο δανεισμού (μερικές φορές γνωστή ως τη λήξη) ενός συγκεκριμένου δανείου, ομολόγου ή τραπεζογραμματίου (όλα τα οποία είναι γνωστά ως χρεόγραφα ). Υπάρχει ένα ευρύ φάσμα τέτοιων χρεωστικών τίτλων που διατίθενται στην αγορά, είτε πρόκειται για χαρτοφυλάκιο διάρκειας 10 ετών, τραπεζογραμμάτιο πέντε ετών, τραπεζογραμματίων δύο ετών, τραπεζογραμματίων ενός έτους ή ακόμη και κάτι πολύ μικρότερο, όπως τρία - μηνιαία νότα που φτάνει σε ωριμότητα σε μόλις πάνω από 90 ημέρες.
  • Ο άξονας Υ αντιπροσωπεύει την απόδοση της ασφάλειας. Η απόδοση είναι το ποσοστό επιτοκίου που καταβάλλεται όταν το ομόλογο, το δάνειο ή το χαρτονομίσμα φτάσει στη λήξη. Αυτό βασίζεται στην αρχή ότι εάν αγοράσετε ένα 10ετές σημείωμα από το Υπουργείο Οικονομικών των Η.Π.Α. που υπόσχεται 5% τόκο, θα λάβετε αυτό το 5% μόνο εάν περιμένετε τα 10 ολόκληρα χρόνια για να συλλέξετε τα χρήματά σας.

Τα ομόλογα των ΗΠΑ δεν υπόσχονται υψηλά επιτόκια, αλλά θεωρούνται πολύ αξιόπιστα. Εάν αγοράσετε ένα χαρτοφυλάκιο ταμείου που υπόσχεται επιτόκιο 5% κατά τη λήξη, μπορείτε με βεβαιότητα να περιμένετε να λάβετε την πληρωμή σας 5% την καθορισμένη ώρα.

Ο Paul Krugman διδάσκει οικονομικά και κοινωνία Η Diane von Furstenberg διδάσκει την οικοδόμηση μιας μάρκας μόδας Ο Bob Woodward διδάσκει ερευνητική δημοσιογραφία Ο Marc Jacobs διδάσκει σχέδιο μόδας

Πώς συμπεριφέρεται η καμπύλη απόδοσης;

Η καμπύλη απόδοσης που αναλύεται πιο συχνά από αναλυτές της αγοράς συγκρίνει τα επιτόκια που καταβάλλονται από πέντε είδη χρέους του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ: τις σημειώσεις τριών μηνών, δύο ετών, πέντε ετών, 10 ετών και 30 ετών.

  • Σε ένα κανονική καμπύλη απόδοσης , η απόδοση που καταβάλλεται από τα ομόλογα αυξάνεται με το μήκος. Ως εκ τούτου, ένα 30ετές ομόλογο πληρώνει περισσότερα από ένα 10ετές ομόλογο, το οποίο πληρώνει περισσότερο από ένα πενταετές ομόλογο, το οποίο πληρώνει περισσότερο από ένα διετές ομόλογο, το οποίο πληρώνει περισσότερο από ένα τρίμηνο ομόλογο. Συνήθως η απόδοση πηδά γρήγορα από ένα τρίμηνο ομόλογο σε ένα πενταετές ομόλογο. Η καμπύλη κυμαίνεται λίγο από εκεί, αλλά υπό κανονικές συνθήκες, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα εξακολουθούν να είναι υψηλότερες από τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις.
  • Σε ένα καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης , τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς ομολόγων είναι υψηλότερα από τα μακροπρόθεσμα επιτόκια της. Αυτό σημαίνει, για παράδειγμα, ότι ένα δισεκατομμύριο τραπεζογραμμάτια θα προσφέρει υψηλότερη απόδοση από ένα πενταετές τραπεζογραμμάτιο. Υπό κανονικές συνθήκες, ωστόσο, το μακροπρόθεσμο ομόλογο θα παράγει υψηλότερη απόδοση. Μια αντιστροφή καμπύλης απόδοσης και τα επιτόκια των ομολόγων που συνοδεύουν μπορεί να ανυψώσουν την αγορά ομολόγων και μπορεί να παρουσιάσουν χειρότερες οικονομικές συνθήκες που θα έρθουν.
  • ΠΡΟΣ ΤΗΝ επίπεδη καμπύλη απόδοσης πέφτει μεταξύ μιας κανονικής και μιας ανεστραμμένης καμπύλης απόδοσης. Όταν οι συνθήκες της αγοράς προκαλούν τις καμπύλες απόδοσης να αλλάξουν από κανονικές σε ανεστραμμένες ή αντίστροφα, περνούν από μια μεταβατική περίοδο όπου σχεδόν όλοι οι όροι των ομολόγων παράγουν περίπου την ίδια απόδοση. Εάν η οικονομία μεταβαίνει από την ανάπτυξη σε συρρίκνωση, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα μειωθούν και οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις θα αυξηθούν, δημιουργώντας αυτό το ισοπεδωτικό αποτέλεσμα καθ 'οδόν προς μια ενδεχόμενη αντιστροφή της καμπύλης απόδοσης. Αλλά τελικά, η οικονομία θα επιστρέψει στην ανάπτυξη και οι αποδόσεις των ομολόγων θα επιστρέψουν στις κανονικές συνθήκες, περνώντας από μια άλλη καμπύλη απόδοσης στην πορεία.

MasterClass

Προτείνεται για εσάς

Διαδικτυακά μαθήματα που διδάσκονται από τα μεγαλύτερα μυαλά του κόσμου. Επεκτείνετε τις γνώσεις σας σε αυτές τις κατηγορίες.



Πολ Κρούγκμαν

Διδάσκει Οικονομικά και Κοινωνία

Μάθετε περισσότερα Diane von Furstenberg

Διδάσκει την οικοδόμηση μιας μάρκας μόδας

Μάθετε περισσότερα Bob Bobward

Διδάσκει Ερευνητική Δημοσιογραφία

Μάθετε περισσότερα Marc Jacobs

Διδάσκει Σχεδιασμό Μόδας

Μάθε περισσότερα

Πώς να ερμηνεύσετε την καμπύλη απόδοσης

Σκεφτείτε σαν επαγγελματίας

Ο βραβευμένος με Νόμπελ οικονομολόγος Paul Krugman σας διδάσκει τις οικονομικές θεωρίες που καθοδηγούν την ιστορία, την πολιτική και βοηθούν να εξηγήσετε τον κόσμο γύρω σας.

Προβολή τάξης

Όταν η καμπύλη αποδόσεων του δημοσίου είναι φυσιολογική, δείχνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι οι έξυπνοι επενδυτές σπεύδουν να πάρουν τα χρήματά τους στα μακροπρόθεσμα ομόλογα, παρόλο που προσφέρουν τα υψηλότερα επιτόκια.

  • Σε ένα κανονική καμπύλη απόδοσης , συχνά δεν υπάρχει τεράστια διαφορά στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις που προσφέρονται από ένα ομόλογο 30 ετών έναντι των αποδόσεων που προσφέρονται από ένα ομόλογο 5 ετών. Επομένως, πολλοί επενδυτές θα επιλέξουν το βραχυπρόθεσμο ομόλογο 5 ετών, θα απαιτήσουν εκ νέου τα χρήματά τους στο τέλος αυτών των πέντε ετών και θα αναζητήσουν κάτι νέο για επενδύσεις, όπως μετοχές ή ακίνητα ή νέα χαρτονομίσματα. Ωστόσο, μερικοί άνθρωποι παραμένουν εκτός της αγοράς ομολόγων κατά τη διάρκεια μιας κανονικής καμπύλης απόδοσης, επειδή ενώ τα ομόλογα πληρώνουν αξιοπρεπώς σε μια αναπτυσσόμενη οικονομία, τα αποθέματα τείνουν να πληρώνουν ακόμη περισσότερα.
  • Οταν ο αντιστροφές καμπύλης απόδοσης , σημαίνει ότι οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι είναι απαισιόδοξοι για τη μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη. Το πλεονέκτημα της επένδυσης ομολόγων, ωστόσο, είναι ότι κλειδώνετε σε ένα επιτόκιο όταν αγοράζετε ασφάλεια χρέους - το οποίο είναι καλό εάν η οικονομία κινείται προς τα κάτω. Ως εκ τούτου, στις πρώτες μέρες μιας αντιστροφής καμπύλης απόδοσης, πολλοί επενδυτές θα προσπαθήσουν να αγοράσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα πριν μειωθούν περαιτέρω στην αξία. Αν και δεν αποκτούν αυτά τα ομόλογα με το μέγιστο επιτόκιο τους, είναι ωστόσο εγγυημένα κάποιο βαθμό οικονομικής βεβαιότητας, καθώς τα μακροπρόθεσμα ομόλογα θα πληρώσουν τα υποσχόμενα επιτόκια τους, ακόμη και αν η συνολική οικονομική δραστηριότητα μειώνεται περαιτέρω.

Πώς μπορούν να χρησιμοποιηθούν οι δομές όρου και η καμπύλη απόδοσης για να κριθεί η υγεία της πιστωτικής αγοράς;

Επιλογή εκδοτών

Ο βραβευμένος με Νόμπελ οικονομολόγος Paul Krugman σας διδάσκει τις οικονομικές θεωρίες που καθοδηγούν την ιστορία, την πολιτική και βοηθούν να εξηγήσετε τον κόσμο γύρω σας.

Ο όρος δομή των επιτοκίων, που παρακολουθεί τα επιτόκια των ομολόγων αποταμίευσης, χρησιμοποιείται συχνά για την πρόβλεψη της οικονομικής επέκτασης και της οικονομικής ύφεσης. Τούτου λεχθέντος, η επένδυση ομολόγων είναι μόνο ένα στοιχείο της συνολικής οικονομικής δραστηριότητας ενός έθνους. Το χρηματιστήριο είναι ένα άλλο σημαντικό στοιχείο. Ίσως το πιο σημαντικό είναι η αγορά εργασίας, καθώς οι περισσότεροι άνθρωποι - από τις ΗΠΑ έως την Ευρώπη έως την Κίνα - αντλούν το μεγαλύτερο μέρος του εισοδήματός τους από μισθούς, όχι από επενδύσεις.

  • Ωστόσο, η καμπύλη απόδοσης θεωρείται απίστευτα σημαντικός οικονομικός δείκτης . Η χρηματοοικονομική δημοσιογραφία αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στην καμπύλη αποδόσεων ως συμβολική αναπαράσταση της οικονομίας γενικά. Στην πραγματικότητα, η καμπύλη απόδοσης χρησιμοποιείται ως σημείο αναφοράς για άλλα χρέη στην αγορά. Αυτό περιλαμβάνει τα επιτόκια στεγαστικών δανείων και τα επιτόκια τραπεζικού δανεισμού, ακόμη και αυτά που καθοδηγούνται επίσης από τη νομισματική πολιτική μιας κεντρικής τράπεζας, όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών.
  • Στη Wall Street, χρησιμοποιείται η καμπύλη απόδοσης προβλέπουν αλλαγές στην οικονομική παραγωγή και ανάπτυξη . Οι αποδόσεις των ομολόγων τόσο των βραχυπρόθεσμων όσο και των μακροπρόθεσμων χρεογράφων τείνουν να αποκαλύπτουν πολλά για τη συνολική κατάσταση της οικονομίας των ΗΠΑ και την οικονομία οποιουδήποτε έθνους όπου το δημόσιο χρέος θεωρείται αξιόπιστη επενδυτική ασφάλεια.

Ένα πράγμα που μας διδάσκει η καμπύλη απόδοσης για την πιστωτική αγορά είναι ότι οι επενδυτές έχουν προτίμηση ρευστότητας - δηλαδή να τους αρέσει η ελευθερία να μετακινούν εύκολα τα χρήματά τους. Μια τέτοια ιδέα περιγράφεται στη θεωρία των ασφαλίστρων ρευστότητας, η οποία δηλώνει ότι οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ένα ασφάλιστρο με τη μορφή χαμηλότερων αποδόσεων τόκων σε αντάλλαγμα του προνομίου να μην παγιδευτούν τα χρήματά τους σε μακροπρόθεσμα ομόλογα. Αυτό σημαίνει ότι τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα μπορούν να ξεφύγουν με την καταβολή λιγότερου τόκου από τα μακροπρόθεσμα ομόλογα. Οι καταναλωτές αποδέχονται τις χαμηλότερες τιμές σε αντάλλαγμα για τη δυνατότητα ταχείας εξαργύρωσης.

Το αντίστροφο ισχύει επίσης: οι διαχειριστές ομολόγων συχνά πρέπει να υπόσχονται υψηλότερα επιτόκια προκειμένου να προσελκύσουν τους ανθρώπους να επενδύσουν σε πιο μακροπρόθεσμα χρεόγραφα. Εάν το επιτόκιο δεν είναι αρκετά υψηλό για να τους δελεάσει, οι επενδυτές θα σταθμεύσουν τα χρήματά τους σε βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία, έτσι ώστε να έχουν τη δυνατότητα να τα μεταφέρουν εύκολα σε άλλη επένδυση μετά από ένα σύντομο χρονικό διάστημα.

Μάθετε περισσότερα για τα οικονομικά και την κοινωνία στο MasterClass του Paul Krugman.


Ενδιαφέροντα Άρθρα